在加密货币的世界里,比特币的总量恒定（2100万枚）是其备受关注的核心特性之一，作为市值第二大的加密货币，以太坊（ETH）的总发行量问题却要复杂得多，也常常引发社区的热烈讨论，以太坊没有一个固定的、永恒不变的总发行量上限，但其供应模型在“合并”（The Merge）后发生了根本性转变，从通胀走向了通缩。
以太坊的“无上限”时代：工作量量证明（PoW）时期
在以太坊从工作量量证明（PoW）转向权益证明（PoS）的“合并”升级完成之前，以太坊的供应模型是通胀的，这意味着随着时间的推移，新的ETH会不断被创造出来，总供应量持续增加。
- 通胀来源：主要来源于两个部分：
- 区块奖励：矿工验证交易和打包区块所获得的ETH奖励。
- 叔块奖励（Uncle Rewards）：由于区块链的分叉特性，一些被抛弃的区块（叔块）也能获得部分奖励。
在那个时期,以太坊的总供应量理论上是没有上限的，只要网络持续运行，新的ETH就会被不断产出，虽然社区也曾讨论过通过EIP（以太坊改进提案）来控制通胀，但并未从根本上改变其无上限供应的特性。
“合并”带来的变革：权益证明（PoS）与通缩机制
2022年9月,以太坊完成了“合并”升级，其共识机制从PoW转变为PoS，这一转变不仅大幅降低了网络的能耗，更重要的是，它改变了ETH的供应模型，使其具备了通缩的潜力。
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通缩来源——EIP-1559： 在“合并”之前，以太坊在伦敦升级中已经引入了EIP-1559提案，EIP-1559的核心机制之一是基础费用（Base Fee），每当用户在以太坊上发送交易时，除了支付给验证者的小费（Tip）外，还需要支付一笔基础费用。这笔基础费用会被直接销毁（burn），从流通中永久移除。
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PoS下的供应变化： 在PoS机制下，新的ETH不再通过矿工挖产生成，而是由验证者通过质押ETH、参与网络共识来获得奖励，这些奖励包括：
- 区块奖励：验证者打包区块获得的ETH。
- 叔块奖励（在PoS中称为“提议者-构建者分离”（PBS）下的相关奖励）：但占比已大大降低。
- 利息奖励：验证者质押期间获得的类似利息的收益。
ETH的总供应量变化取决于销毁量（来自EIP-1559的基础费用）与新增发行量（来自验证者奖励）之间的差额。
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从通胀到通缩的转变：
- 当销毁量 > 新增发行量时，以太坊的总供应量减少，呈现通缩状态。
- 当销毁量 < 新增发行量时，以太坊的总供应量增加，呈现通胀状态。
